国信证券：关注港股二季报业绩分化 原材料或持续受益

XM外汇官网APP获悉，国信关注港股国信证券在研报中指出，证券由于风险溢价接近历史最低水平以及恒生指数业绩的季报下修，港股在8月未能延续大涨行情，业绩原材板块业绩分化明显。分化外卖大战及金融、料或高股息、持续本地股的受益业绩下修值得关注。推荐关注的国信关注港股板块包括AI、创新药、证券原材料及消费。季报特别是业绩原材原材料板块在下半年仍将受益于“反内卷”趋势及预计海外通胀上行。

国信证券主要观点如下：

美国：降息节奏至关重要

鲍威尔在杰克逊霍尔的分化发言被解读为鸽派，强调长远劳动力与通胀的料或平衡。9月将公布8月通胀数据，持续此为企业向消费者传递通胀的首月，数据质量将影响后续降息节奏。美联储库克事件持续发酵，增加市场对美联储独立性的担忧，建议关注加密币走势，以防流动性对美股产生不利影响。

A股：成交量是加速上行的关键

A股加速上行，成交量至关重要。国信证券分析了过去四次牛市的顶部区域，指出2.9%的单日换手率为关键位置，目前换手率已达到2.8%，如能持续放大则代表市场健康。未来11-12月及明年4月将是重要时间窗口。

港股：业绩分化需关注

港股因风险溢价低及恒生指数业绩下修，未能持续上涨，板块业绩分化明显。推荐关注：

- AI方向：AI将成为未来几年的主旋律，相关企业在多方面显现积极变化，受益于国产算力产业链。

- 创新药：创新药值得继续持有，其业绩上修幅度最大。

- 原材料：该板块受益于“反内卷”趋势，预计海外通胀在3、4季度将上行。

- 消费板块需甄别，烟草、潮玩、养殖、包装水等细分行业景气度较高。

风险提示

主要包括地缘政治、不确定的美国关税政策、海外降息幅度及部分行业竞争格局的变化。